Trading Strategier Yield Kurven

Handelsstrategier og - modeller Handelsstrategier og - modeller Andre handelsstrategier CCI-korreksjon En strategi som bruker ukentlig CCI til å diktere handelspartnere og daglig CCI for å generere handelssignaler. CVR3 VIX Market Timing Utviklet av Larry Connors og Dave Landry, dette er en strategi som bruker overextended lesinger i CBOE-volatilitetsindeksen (VIX) for å generere kjøp og salgssignaler for SampP 500 Gap Trading Strategies Ulike strategier for handel basert på åpningsprisforskjell Ichimoku Cloud En strategi som bruker Ichimoku Cloud til å angi handelsforspenning, identifisere rettelser og signal kortsiktige vendepunkter Moving Momentum En strategi som bruker en tre-trinns prosess for å identifisere trenden, venter på korrigeringer i den trenden og deretter identifisere reverseringer som signalerer en slutt på korrigeringen. Narrow Range Day NR7 Utviklet av Tony Crabel, den smale rekkevidde dagen Strategien ser etter sammentrekninger for å forutsi utvidelsesutvidelser. Forhåndsskanningskode inkludert som tilpasser denne strategien ved å legge til Aroon og CCI-kvalifiseringer Prosent Over 50-dagers SMA En strategi som bruker breddeindikatoren, prosent over 50-dagers glidende gjennomsnitt, for å definere tonen for det brede markedet og identifisere korreksjoner Pre - Holiday Effect Hvordan markedet har utført før store amerikanske helligdager og hvordan det kan påvirke handelsbeslutninger. RSI2 En oversikt over Larry Connors039 gjennomsnittlig reverseringsstrategi ved hjelp av 2-års RSI Faber039s sektorrotasjons tradingstrategi Basert på forskning fra Mebane Faber, kjøper denne sektorrotasjonsstrategien de beste resultatene, og gjenbalanser en gang i måneden. Seks måneders syklus MACD Utviklet av Sy Harding Denne strategien kombinerer seks måneders bull-bear syklus med MACD signaler for timing Stochastic Pop and Drop Utviklet av Jake Berstein og modifisert av David Steckler, bruker denne strategien gjennomsnittlig retningsindeks (ADX) og stokastisk oscillator for å identifisere prispopper og breakouts Slope Prestasjonstendens Ved hjelp av skråindikatoren for å kvantifisere den langsiktige trenden og måle relativ ytelse for bruk i en handelsstrategi med de ni sektorene SPDRs Swing Charting Hva Swing Trading er, og hvordan det kan brukes til profitt under visse markedsforhold Trend Quantification and Asset Allocation Denne artikkelen viser diagrammer hvordan man definerer langsiktige trendomkastninger som en prosess ved å utjevne pr isdata med fire forskjellige prosentpris Oscillatorer. Chartists kan også bruke denne teknikken til å kvantifisere trendstyrke og fastslå aktivaallokering. Bond Trading 201: Slik handler Renten Curve Bond Trading 201: Kurvehandel Hvordan Traders Utnytter Endringer i Form av Avkastningskurven I Obligasjonshandel 102 diskuterte vi hvordan profesjonelle Obligasjonshandlere handler på forventning om endringer i rentenivået (referert til som utdrag). Obligasjonshandlere handler også basert på forventede endringer i rentekurven. Endringer i form av rentekurven vil endre den relative prisen på obligasjoner representert av kurven. For eksempel, anta at du har en bratt oppadgående skrånende avkastningskurve Som den nedenfor: Rentekurve På denne kurven gir 2-åringen 0,86 og 30-årige gir 4,50 - et spekter på 3,64. Dette kan føre til at en næringsdrivende føler at 30-åringen var billig i forhold til 2-åringen. Hvis den næringsdrivende forventer at rentekurven vil flate, kan han samtidig gå lenge (kjøpe) 30 år og selge kort 2-årig. Hvorfor skulle handelsmannen utføre to samtidige handler i stedet for å bare kjøpe 30-årene eller selge kort 2-åringen. Hvis rentekurven flater, og reduserer spredningen mellom 2 og 30 år, kan det være et resultat av prisen på 2-årig fallende (økende avkastning), eller prisen på 30-årig økende (avtagende avkastning), eller en kombinasjon av de to. For handelsmannen å tjene på bare å gå lenge på 30-årene, ville de satse på at flattning av kurven vil være et resultat av prisen på 30-års gangen. Tilsvarende, hvis de korte de 2 årene de satser på at prisen på 2-åringen vil falle. Hvis de tar begge posisjoner, trenger de ikke å vite hvordan renter vil bevege seg for å tjene penger. Slike handler er markedsneutrale i den forstand at de ikke er avhengige av at markedet går opp eller ned for å tjene penger. I dette og i etterfølgende leksjoner vil vi undersøke måter som profesjonelle obligasjonshandlere forutser forandringer i form av avkastningskurven og handel med disse forventningene. Så hva er drivkraften som bestemmer formen på rentekurven Som det viser seg, bestemmer føderalbanks pengepolitikk som svar på den økonomiske forretningssyklusen formen på rentekurven, så vel som det generelle rentenivået. Noen handelsfolk vil bruke økonomiske indikatorer for å følge forretningssyklusen og forsøke å forutse matte retningslinjer, men konjunktursyklusen er svært vanskelig å følge, mens Fed er svært gjennomsiktig om deres politiske beslutninger, så de fleste handelsfolk følger Fed. Tenk tilbake til diskusjonen i Bond Trading 102: Forutsi rentesatser. Der erklærte vi at når Fed setter nivået på fôrfondets rente, påvirker det direkte kortsiktige renter, men har mindre innflytelse jo lenger ut du går på avkastningskurven. På grunn av dette har endringer i fondskursene en tendens til å endre formen på rentekurven. Når Fed øker den matte fondskursen, har kortsiktige rentene en tendens til å øke mer enn langsiktige renter, og dermed flette utkastskurven. En flattningskurve betyr at spredene mellom kortsiktige statsobligasjoner og langsiktig verdipapir er innsnevring. I dette miljøet vil handelsmenn kjøpe langsiktige verdipapirer og korte kortsiktige verdipapirer. En omvendt avkastningskurve er resultatet av Fed som presser kortsiktige renter til meget høye nivåer, men investorene forventes at disse høye prisene snart vil senkes. En omvendt avkastningskurve er ofte en indikasjon på at økonomien går inn i en lavkonjunktur. Når Fed senker fôringsfonden, har avkastningskurven en tendens til å stappe, og handelsmenn vil ha en tendens til å kjøpe den korte enden og kort den lange enden av kurven. En bratt, positivt skrå kurve resulterer fra Fed som opprettholder lave kortsiktige renter, men investorene forventer at rentene øker. Dette skjer vanligvis mot slutten av en lavkonjunktur og er ofte en indikasjon på at økonomien er i ferd med å snu seg. Hvordan Traders etablerer strategiske kurvehandler Bransjeindehavere strukturerer sine strategiske yieldkurvehandler for å være markedsnøytral1 (også kalt varighetsnøytral) da de bare vil fange endringer i relative priser langs kurven og ikke endres i det generelle rentenivået . Fordi lengre forfall obligasjoner er mer prisfølsomme enn kortsiktige obligasjoner, går handelsfolk ikke lenge og korte like store mengder kortsiktige obligasjoner og langsiktige obligasjoner, de vektlegger posisjonene basert på det relative nivået på prisfølsomheten til de to skattemyndighetene . Denne vektningen av stillingene er kjent som sikringsforholdet. Som det ble påpekt i gjeldsinstrumenter 102 i diskusjonen om varighet og konvekse, endres prisfølsomheten for obligasjoner med rentenivået. Obligasjonshandlere vil derfor ikke holde sikringsforholdet konstant i løpet av handelen, men vil dynamisk justere sikringskvoten etter hvert som avkastningen på obligasjonene endres. Mens det er forskjellige måter å måle prisfølsomheten til et obligasjonslån på, bruker de fleste handelsmenn måleen DV01. som måler prisendringen som et obligasjonslån vil oppleve med en renteendring på 1 basispoeng. For eksempel, hvis DV01 av en 2-årig obligasjon er 0,0217, og DV01 på 30 år er 0,1563, vil sikringsforholdet være 0,156,0217, eller 7,2028 til 1. For hver 1.000.000 posisjon tar handelsmannen inn 30 - år, ville han ta en motsatt posisjon på 7.203.000 i 2-årene. Etter hvert som renten endres, vil forhandleren omberegne DV01 av hvert obligasjonslån og justere stillingene tilsvarende. Flat eller omvendt avkastningskurver gir obligasjonshandlere unike strategiske kurvehandlingsmuligheter, siden de ikke møtes svært ofte og generelt ikke varer lenge. De oppstår vanligvis nær konjunktur topper når Fed holder fôret midler på betydelig høye nivåer. Når matte midler er uvanlig høyt, forventer investorene på lengre ende av kurven ikke at disse høye prisene skal seire på lang sikt, slik at utbyttet ved den lange enden ikke stiger så mye. Traders vil utnytte dette ved å forkorte lengre løpetider og gå langt kortere løpetider. En annen mulighet som ikke presenterer seg, forekommer ofte i tider med ekstrem økonomisk uro når finansmarkedene opplever betydelige salg. I løpet av disse perioder vil investorene selge egenkapitalen og lavere kredittinvesteringer og kjøpe kortsiktige verdipapirer. Dette fenomenet er referert til som en fly-til-kvalitet. Kortsiktige statsobligasjoner skyter opp, noe som gir en svekkelse av rentekurven, særlig fremtredende i den meget korte enden av kurven. Traders vil ofte selge korte kortsiktige verdipapirer mens kjøperen treasuries lenger ut på kurven. Risikoen ved denne handelen er at det er vanskelig å bedømme hvor lenge det vil ta for avkastningspreparater for å justere tilbake til flere normale nivåer. Faktorer som påvirker P amp L av strategiske kurvehandler Endringer i de relative utbyttene av obligasjonene i en strategisk kurvehandel er ikke den eneste avgjørende faktoren for en bransjens fortjeneste eller tap. Trader vil motta kupongrenten i obligasjonen de er lange, men må betale kupongrenten på obligasjonen de lånte for å selge kort. Dersom renteinntekten mottatt fra den lange stillingen er større enn inntektene som er betalt på den korte stillingen, økes fortjenesten, dersom den betalte renter overstiger det som er mottatt, blir resultatet redusert eller tapet økt. Når en handelsmann går lang den korte enden av kurven og shorts den lange enden, er fortjenesten fra den korte ikke tilstrekkelig til å dekke den lange posisjonen, slik at næringsdrivende må låne penger for å kjøpe den lange posisjonen. I dette tilfellet skal bærekostnaden være innregnet i handelsporteføljen. Disse handlene som krever lån for å finansiere kontantmangel mellom kjøp og kortsalg, sies å ha negativ bærekraft. mens handler som har kortsalgsinntekter som overstiger kjøpsbeløpet, sies å ha positiv bærekraft. Positiv bære legger til PampL fordi overskytende kontanter kan tjene renter. Avanserte strategiske kurvehandler Fagobligasjonshandlere har også strategier for å håndtere oppfattede uregelmessigheter i avkastningskurven. Hvis en næringsdrivende ser en uvanlig konveks bunke i en del av kurven, er det en strategi å satse på at bommen skal flate ut. For eksempel, hvis det er et hump mellom 2 og 10 år, vil næringsdrivende ta en varignøytral kort posisjon i 3 år og 10 år og kjøper en treasury i midten av det samme varighet. I dette eksemplet ville 7-årene gjøre. Hvis uregelmessigheten var en konkav dukkert i kurven, kunne næringsdrivende kjøpe den korte og langsiktige obligasjonen, og selge kort mellomproduktet, men denne handelen vil medføre negativ bære, så handelsmannen må ha en sterk tro på at anomali ville korrigeres og at korreksjonen vil føre til en betydelig endring i relative priser. 1 Mens handelsmenn refererer til disse handler som markedskrevende, er de ikke virkelig 100 nøytrale. Utviklingskurve BREAKING DOWN Yield Curve Formen på rentekurven gir en ide om fremtidige renteendringer og økonomisk aktivitet. Det er tre hovedtyper av yieldkurveformer: normal, invertert og flatt (eller humpet). En normal avkastningskurve er en hvor lengre forfall obligasjoner har høyere utbytte sammenlignet med kortsiktige obligasjoner på grunn av risiko forbundet med tid. En omvendt avkastningskurve er en hvor de kortere rentene er høyere enn de langsiktige yieldene, noe som kan være et tegn på kommende lavkonjunktur. I en flat eller bøyet avkastningskurve er kortere og langsiktige utbyttene svært nær hverandre, noe som også er en prediktor for en økonomisk overgang. Normal avkastningskurve En normal eller oppjustert avkastningskurve indikerer at avkastningen på langsiktige obligasjoner kan fortsette å stige, og svarer til perioder med økonomisk ekspansjon. Når investorer forventer at langsiktige obligasjonsrenter blir enda høyere i fremtiden, vil mange midlertidig parkere sine midler på kortsiktige verdipapirer i håp om å kjøpe langsiktige obligasjoner senere for høyere avkastning. I et økende rentemiljø er det risikabelt å ha investeringer bundet opp i langsiktige obligasjoner når verdien deres ennå ikke har gått ned som følge av høyere avkastning over tid. Den økende midlertidige etterspørselen etter kortsiktige verdipapirer presser sine avkastninger enda lavere, noe som setter i gang en brattere skråstilt normal avkastningskurve. Invertert avkastningskurve En omvendt eller nedadgående rentekurve tyder på at avkastning på langsiktige obligasjoner kan fortsette å falle, tilsvarende perioder med økonomisk lavkonjunktur. Når investorer forventer at langsiktige obligasjonsrenter blir enda lavere i fremtiden, vil mange kjøpe obligasjoner med lengre løpetid for å låse inn yield før de reduseres ytterligere. Økende etterspørsel etter obligasjoner med lengre løpetid og manglende etterspørsel etter kortsiktige verdipapirer fører til høyere priser, men lavere avkastning på obligasjoner med lengre løpetid, og lavere priser, men høyere avkastning på kortsiktige verdipapirer, hellingskurve. Flat Yield Curve En flat avkastningskurve kan oppstå fra normal eller omvendt avkastningskurve, avhengig av endrede økonomiske forhold. Når økonomien overgår fra utvidelse til langsommere utvikling og jevn tilbakeslag, gir avkastning på obligasjoner med lengre løpetid en tendens til å falle og gir avkastning på kortsiktige verdipapirer som sannsynligvis stiger, og reverserer en normal avkastningskurve til en flat avkastningskurve. Når økonomien overgår fra lavkonjunktur til utvinning og potensiell ekspansjon, vil utbyttet på obligasjoner med lengre løpetid stige, og avkastning på kortere løpetid er sikker på å falle, vippe en omvendt avkastningskurve mot en flat avkastningskurve. : Yield Curve Construction, Trading Strategies og Risk Analysis Fast Income Analysis: Yield Curve Construction, Trading Strategies og Risk Analysis Denne fem-modulen, utøver-orientert kurs fokuserer på å forstå hvordan avkastningskurven påvirker portefølje strategier og risikostyring. Kurset inkluderer interaktive øvelser for å bidra til å lære og tolke fremtidige og underforståtte spotrenter, varighet og konveksitet og bruk av opsjonsjusterte spreads i ulike typer verdipapirer. En interaktiv online versjon av dette kurset er tilgjengelig for kjøp. Bernd Hanke, CFA, jobber for tiden som konsulent på investeringsforvaltningsområdet. Fram til 2009 var han en eiendomsforvalter hos GSA Capital Partners LLP, et Londonsbasert hedgefond, mens han undersøkte kvantitativ egenkapital - og porteføljestyring i en markedsneutral kontekst. Forut for sin tid på GSA Capital, fungerte Dr. Hanke som visepresident i kvantitative investeringsstrategier ved Goldman Sachs Asset Management i New York City, der han fokuserte på kvantitativ egenkapitalavkastning og risikomodellering som ble brukt til å styre langsiktige verdipapirfond samt markedsneutrale hedgefond. Han tok doktorgrad i finans fra London Business School, med fokus på empirisk eiendomsprising og likviditetspåvirkning på eiendelspriser. Dr. Hanke ble CFA-charterholder i 2003. Gregory G. Seals, CFA, er direktør for fast inntekt og atferdsfinansiering ved CFA Institute i Charlottesville, Virginia, hvor han utvikler pedagogisk innhold, programmering, konferanser og publikasjoner relatert til renter og atferdsmessig finansiering for charterinnehavere. Før han begynte på CFA Institute i mai 2008, brukte han 14 år på Smith Breeden Associates, sist i stilling som senior porteføljeforvalter og rektor for firmaet. Han klarte institusjonelle kjernemessige renteporteføljer og spesialiserte seg på investeringsgjeldsbedriftsgjeld. Mr. Seals har også handlet og forvaltet porteføljer av pantesikrede verdipapirer. Forut for sin økonomistyring karriere, lærte Mr. Seals innledende finans kurs ved California State University og St. Josephs College i Indiana. Mr. Seals har en BS i økonomi og en MBA fra California State University. Brukere som leser denne artikkelen leser også